# 【CNBC 翻譯】白銀 2025 年創歷史高點 — 「魔鬼金屬」為何仍有上漲空間？
## 摘要
白銀在 2025 年創下歷史新高，儘管面臨供應短缺，專家認為仍有進一步上漲的空間。
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白銀常被稱為「魔鬼金屬」（Devil’s metal），因為其價格波動劇烈。今年白銀已達到歷史高點，根據專家分析，即便在供應危機下仍有望繼續走高。
白銀的價格走勢與黃金同步攀升——黃金在今年已突破每盎司 4,000 美元大關。白銀價格在 11 月底創下每金衡盎司 57.16 美元的歷史峰值，年增達 90%。此後有所回落，但現在又在上漲。
Invesco 的 Paul Syms 表示：「有些人不得不改用飛機運送白銀，而非貨輪，才能滿足交貨需求。」他補充：「雖然我們看到了價格飆升，之後又稍微回落。但這次長期來看有不同動態，可能讓白銀維持在較高水平，並持續上漲一段時間。」
## 供應危機
白銀供應一直是一個長期問題。根據白銀協會的 2025 年世界白銀調查報告，礦產過去十年持續下滑，特別是在中美洲和南美洲。
Stone X 的 Rhona O’Connell 指出：「目前一輛標準電動汽車約需 25 克白銀，大型電動車可能需要 50 克。」她補充：「如果我們轉向固態銀電池技術，每輛電動車可能需要 1 公斤或更多白銀。」
過去八年，工業對白銀的需求持續增長——從 2016 年的約 31,000 公噸增加到 2024 年的超過 36,000 公噸。
O’Connell 分析：「在過去一年左右，潛在的盈餘開始轉為赤字，原因有三：電動車電氣化、人工智能（AI），以及光伏發電。」
## 印度需求拉動
今年秋季白銀的需求達到高峰，尤其是印度的雨季和收成季節結束後。India 是全球最大的白銀消費國，每年約消耗 4,000 公噸，主要用於珠寶、餐具和裝飾品。
在印度，黃金和白銀往往是農民賣收成後的首選儲存方式。此外，排燈節（Diwali）期間也帶動了白銀需求。
10 月 17 日，印度的白銀價格飆升至每千克 170,415 盧比——創下歷史新高，較年初上漲 85%。
然而，印度 80% 的白銀依賴進口。倫敦金庫的庫存近年快速消耗——從 2022 年 6 月的 31,023 公噸降至 2025 年 3 月的約 22,126 公噸，下降了約三分之一。
O’Connell 說：「倫敦金庫中可流通的白銀幾乎已經耗盡。」在 10 月份， squeezes 迫使交易員支付更高的借貸成本——隔夜借款利率一度高達年化 200%。
## NASGO 分析觀點
> 📊 **投資洞察：**
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> 白銀今年的表現令人矚目——90% 的年增幅讓它成為今年最亮眼的貴金屬之一。以下幾個關鍵因素值得關注：
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> 1. **供需失衡長期化**：礦產供應下滑 + AI/電動車/光伏需求增長 = 結構性缺口擴大
> 2. **庫存告急**：倫敦金庫白銀存量下降 1/3，實際市場可能比數據顯示的更緊缺
> 3. **金銀比率偏高**：當比值超過 100，意味著相對於黃金，白銀被低估
> 4. **工業需求轉投資需求**：從電動車到太陽能面板，白銀的工業屬性正在轉化為投資吸引力
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> ⚠️ **風險提醒**：白銀波動性極高（因此得名「魔鬼金屬」）。2025 年已有 Hunt Brothers 式的逼空事件重演跡象。建議分散配置、控制單一資產比例，並密切關注 Fed 利率走向對貴金屬的總體影響。
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> *本文內容來自 CNBC 報導，僅供參考，不構成投資建議。*
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📰 **原文出處**：[CNBC](https://www.cnbc.com/2025/11/29/silver-hit-record-highs-in-2025-and-still-has-further-to-run.html)
🤖 **翻譯與分析**：Nasgo (NASGO Investment Intelligence)
